6月9日開始，白卡紙企業陸續發函提漲紙價，提漲幅度在50-200元/噸；無獨有偶，6月10日保定地區部分生活用紙企業發布原紙漲價函，自2020年6月15日起，所有原紙在原有價格基礎上漲100元/噸。下游原紙企業在淡季的漲價函，能否對下行的漿價起到支撐？
2020年進口木漿現貨價格窄幅震蕩整理為主，截至目前進口木漿價格較年初僅下滑1%，但較2017年最高點下降40%，而由于國內外供應方面較穩定，尤其是闊葉漿方面，1-5月份巴西累計出口到中國的量同比增加3%，國內主要地區及港口紙漿庫存去化速度遲緩，需求受新冠疫情影響恢復遲緩，外貿亦受阻，供需矛盾凸顯，漿價仍有下行壓力。
漿、紙庫存去化速度遲緩 ?有礙紙漿價格上行
中國主要地區及港口紙漿庫存較上周增加4.9%，主港日出貨量較上周下滑0.1萬-0.2萬噸；較上月增加2.9%，庫存現小幅累庫跡象。1-5月份下游主要原紙庫存高出去年同期3萬-36萬噸，同比增加8%-68%。其中白卡紙庫存天數均在20天以上，較4月份增加3%，庫存去化速度較為緩慢。
白卡紙與木漿價格相關度最低 ?難有效拉漲漿價
以木漿為原料的原紙主要有文化印刷用紙、生活用紙、包裝用紙及特種紙，基本為四分天下的情況。在白卡紙的原料結構中，為了增加紙張的松厚度，化機漿的用量最大，其次為闊葉漿、針葉漿，據卓創資訊漿、紙月度均價測算，白卡紙與木漿價格相關系數在0.68，低于生活用紙、文化用紙與木漿的相關系數。
白卡紙行業集中度高，在行業不斷整合中，已經完成寡頭壟斷格局，而規模企業多為漿紙一體化企業，主要外采針葉漿、少量針葉化機漿和闊葉漿，而此次提價的為超高松白卡紙，主要替代白板紙用，在整體卡紙中體量較小，恐難有效拉漲漿價。
生活用紙行業集中度低 ?北方提價或難扭轉全局
中國為生活用紙主產國，2019年產量占全球總產量的26%，但生活用紙企業數量較多，行業集中度也是三大紙種里面最低的，不足35%。此次河北、山西省生活用紙企業發函提漲漿價，其余企業維持觀望態勢，618之后市場恐步入平淡期，疊加原紙庫存高于合理水平、文化紙無明顯利好出現，生活用紙漲價潮恐難扭轉漿紙全局。
紙漿市場后期影響因素：
供應：加拿大漿廠的額外檢修、巴西漿廠的三四季度例行檢修、南非溶解漿轉產闊葉漿及未來的新增產能對沖，整體來看，供應面較為穩定。據卓創資訊不完全統計，2020年國內外紙漿新增產能不足100萬噸，中國占65%，多為下游原紙企業配套化機漿及闊葉漿生產線，行業漿紙一體化進程的加快，有利于降低木漿對外依存度，利于增加進口紙漿商談籌碼。
庫存：主要國家出口到中國木漿量較平穩，尤其是闊葉漿方面，4、5月份巴西、智利出口到中國闊葉漿量較多，而通過與中國主港方面驗證，若需求在6-7月份不能有效增量或放量，則中國主港及地區紙漿庫存去化速度持續偏低位運行。
疫情：歐洲地區疫情在逐步好轉，利于減輕漿廠對中國市場的出貨壓力，但需求恢復速度若不及預期，國外行業產能過剩對業者心態面的影響，恐再次影響中國市場業者操盤心態。
另外受疫情影響漿紙新增產能的投放，中國定于二季度末新增白卡紙50萬的年產能，推遲至9月，國內其他原紙亦存推遲投產情況，不利于漿市放量速度的提升。當然，國外紙漿新增產能前期亦有延緩投放消息出現，但需要關注現有產能的實際開工及出口到中國情況。整體來看，疫情對市場供需皆有影響，更多的利空因素。
需求：二季度末三季度初為造紙行業傳統淡季，原紙企業成品紙庫存及原料庫存相對充裕，短期入市采買積極性偏低。
經濟：全球經濟增速放緩，但中國經濟增速情況或優于發達經濟體，利于減緩需求下滑速度及提振業者交投信心，但也要關注原紙外貿出口對紙漿消耗量方面的影響。
政策方面：廢紙漿禁止進口及限塑令利好于紙漿市場發展，主要體現在白卡紙部分替代白板紙市場份額及其他原紙紙漿用量增加方面。
卓創觀點：
白卡紙、生活紙漲價函接踵而至，暫難扭轉紙漿市場困局，預計短期進口木漿價格或延續承壓整理。現階段供需矛盾凸顯，尤其是闊葉漿供應充裕，而闊葉漿的價格優勢，或繼續擠壓針葉漿市場份額。在大的經濟環境背景下，去庫存任重而道遠，但廢紙、限塑令等政策利好于增加紙漿用量，疊加未來漿紙一體化新增產能的投放、紙漿期貨服務實體經濟功能的凸顯，利于中國漿紙行業有序、健康發展。?
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